Kaiyun2019年Brent与WTI价差缩窄将成为趋势

　　Kaiyun2019年Brent与WTI价差缩窄将成为趋势Brent与WTI的价格作为全球基准油价，其变动带来的投资机会备受市场关注。从20世纪80年始，二者差值出现若干次结构性的转变。

　　Brent与WTI的价格作为全球基准油价，其变动带来的投资机会备受市场关注。从20世纪80年始，二者差值出现若干次结构性的转变。近20年的时间里，Brent与WTI的价差最高触及26美元/桶，价格倒挂的局面也曾在2009年之前出现。2019年，Brent与WTI价差缩窄将成为趋势开云，以下从两个角度来论证。

　　在分析WTI的影响因素时，必须提到美国运油管道。管道运输相比汽车运输与铁路运输，效率更高，也更加经济，通常作为美国原油贸易的主要承运方式。从逻辑上说，运输途径的变动直接反映在油价上。将2009年作为时间分割点，在此之前，美国进口的原油需要在美湾地区通过管道北上至库欣，而这种“南油北上”的现象使得WTI价格高于Brent约2美元/桶。随后的页岩油开创了“北油南下”的新局面，但管道投产的滞后导致运输成本增加。美国环境影响评估局估计，如果没有管道限制，那么将原油从库欣运往美国墨西哥湾海岸的成本为3.50美元/桶，而由于运输的限制，成本变得更高开云。增产带来的后果显而易见，Bakken过剩的页岩油进入储罐，造成库欣地区库存上升，给WTI价格带来不小的压力。

　　2018年，二者价差一度走阔，其中美国页岩油主产区Permian重陷运输困境，累库也是WTI价格上不去的主要原因。二叠纪盆地地区管道外输运能约为280万桶/日，基本是满负荷运行，当地炼厂目前仅能消化55万桶/日。内陆原油生产和海湾沿岸之间的运输限制导致库欣原油库存水平相对较高。截至2018年11月，库欣的原油库存比5年均值高出51%，而整个美国和海湾沿岸地区的库存仅比5年均值高出15%和10%。过高的库存导致WTI相比Brent更加弱势。

　　2019年管道运力将随着投产计划的临近而改善。美国运油管道在下半年集中投产。部分公司提前了完工时间，例如Cactus二期投产时间提前至三季度。2019年美国增产节奏可能继续提速。换言之，WTI的贴水格局不会改变。但是，在运力集中扩张的三季度，贴水幅度预计收窄。

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　　9月13日，记者从新加坡交易所方面获悉，新加坡交易所将于2022年9月26日（周一）推出一系列用于交易和清算的钴、锂期货合约，以及相应用于清算的钴开云、锂场外掉期合约。

　　9月8日，上海期货交易所（简称“上期所”）及上海国际能源交易中心（简称“上期能源”）发布通知，于当日收市后发布燃料油、石油沥青、20号胶等三个能化品种的期货合约月均价。

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　　近日，上海期货交易所螺纹钢、热轧卷板期货顺利完成规则修订后的首次交割。此次螺纹钢2208合约共计交割1800吨，交割金额745.56万元。热轧卷板2208合约共计交割12900吨，交割金额5211.60万元。

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　　8月31日，郑州商品交易所（简称郑商所）正式发布了优化业务规则体系的公告。新规则体系以“业务办法+品种细则”为框架，对原有业务规则体系进行了大幅度改造重塑，旨在建立更加具有拓展性和兼容性，更能适应期货市场高质量发展需要的业务规则体系，为各项业务创新打下坚实的制度基础。

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　　经中国证监会批准，8月26日起，郑州商品交易所将正式开展菜籽油和花生期权交易。至此，我国期货期权衍生品市场上市品种将“破百”，达到101个，其中期权品种25个。

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