Kaiyun周二机构一致看好10大金股(名单)

　　Kaiyun周二机构一致看好10大金股(名单)行业产能虽然依旧过剩，但渠道竞争强度不减，优秀电视剧需求量持续增长。电视剧每年产量依然万集以上，但渠道方各大卫视和龙头视频网站建立竞争优势诉求强烈，急需借助优秀视频内容建立平台特色、品牌定位等核心壁垒；同时主流卫视由多星联播向独播变迁推动有效需求稳步提升。

　　公司上市资金瓶颈解除，加大投入推动剧作数量、质量共同提升。行业上游优质资源有限，公司增加投入获得更优秀资源，同时凭借“工作室+一剧一聘”模式提升剧作质量，剧作进入一线卫视推动整体价格提升；在此基础上公司增加整体投资比例以提高投资回报。我们预计2013年公司新增确认电视剧有望超过10部，加上二轮等使得总发行集数达到500-600集。

　　成长战略愈加清晰，外延拓展夯实公司持续发展基础。公司未来战略布局更强调技术、内容和商业模式的创新，力求通过国际级合作推动影视游戏等内容制作在技术上的突破，并寻求内容与营销、电子商务等商业模式的结合与再造。同时我们判断投资兰馨剧院是公司向影院和文艺演出剧场进军的开始，未来有望从文艺市场持续成长中长期受益。

　　自贸区政策即将出台，公司有望在税收、国际合作和文化出口等多方面获益。公司子公司上海新文化国际交流有限公司设立在上海外高桥保税区，2012年净利润5080万元，未来有望获得更多国际性合作机会和更好发展。

　　业绩预测及估值：预计2013~2015年公司EPS1.25、1.62和1.99元，对应目前股价PE分别为41、32和27倍。公司依靠电视剧量、价及投资比重的持续提升，有望保障业绩稳健增长；同时积极探索基于技术、内容和商业模式的创新性外延，未来成长值得期待，首次覆盖给予“增持”评级。兴业证券

　　1）在国家经济结构转型过程中，制造业中最稀缺的就是长期专注于某一领域， 不断寻求技术突破，力争国内乃至全球行业领先地位的深加工企业。研究显示， 已然率先进入全球新能源汽车锂电池原材料供应链的锂深加工企业赣锋锂业值得中长期推荐。2）此结论还基于：在锂行业维持良好秩序、国家政策扶持，全面加快节能环保领域发展的背景下，锂板块有望成为有色行业新的领军板块。3） 与此同时，我们发现在上游资源价格平稳上涨阶段，产业链中专注于下游深加工的公司股价表现更好。赣锋锂业未来的成长空间将取决于全球新能源汽车发展的速度而非锂盐价格的上涨速度。4）详细介绍了赣锋锂业金属锂重要客户法国Bollore（其超过60%的金属锂原料来自于公司）：生产在法国全力推广的纯电动汽车Blue Car，动力源采用锂金属聚合物电池LMP+超级电容+太阳能电池， 另辟蹊径。Bollore 股价在资本市场也获得了不亚于Tesla 股价的表现。

　　1、赣锋锂业：专注锂深加工17 年，产品层次与规模位居全球第三，国内第一。是全球新能源汽车锂电池原材料供应最为齐全的生产商，产品覆盖正极材料、电解液、负极材料原料。主打产品金属锂、电池级氟化锂所在行业现增速为20%， 丁基锂为5%，且无明显天花板，具有高技术及高生产安全壁垒，集中度高。

　　2、公司正在扩产能，布局资源。扩产能：由于需求的增加，公司目前锂产品产能基本上均处于满负荷生产，公司有加快投产进度的动力，力争产品层次与规模成为全球第二。布局资源：矿石、盐湖提锂齐头并进。公司在锂盐价格大幅上涨前有动力完成资源布局。

　　3、业绩有保证，维持“强推”评级。近五年收入复合增速24%，净利润复合增速为19%；近三年收入复合增速37%，净利润复合增速为27%。未来三年收入、净利润年均复合增速30%+。维持“强推”评级开云(中国)Kaiyun官方网站。华创证券

　　公司发布股权激励行权情况公告，公司管理层将首期390万份股票期权全部行权，行权价格为12.15元，此次行权彰显了管理层的信心，我们维持此前公司量变到质变、渠道放量、市场份额上升，继续重申强烈推荐。

　　公司管理层对首期390万份股票期权全部行权，行权价12.15元。公司2011年12月份通过了对13名激励对象授予股票期权的议案，公司于22日晚间发布公告称，第一个行权期内390万份股票期权已经全部获得行权，行权价格为12.15元，行权股票将于9月24日上市。其中，董事和高管行权获得的202.8万股股票将锁定6个月，其他激励对象获得的股票无锁定期。

　　家装为消费品属性，高端定位，大众消费。上半年公司综合毛利率37.5%，其中PPR毛利率50.7%，多数时间都维持在45-50%左右。公司产品定位于“国内高端管道典范”，但占比装修成本很小，属于隐蔽耐用产品，业主愿意接受高品质的产品，定位精准，这给公司带来了高毛利空间。

　　市场份额开始上升，竞争优势难以复制。公司目前在PPR领域的份额为4%左右，未来有望继续提升，挑战其他品牌的地位。主要原因有两个1、终端能够接受高定价，品牌美誉度最高，这个需要时间累积2、渠道扁平化，利益最大化。这个考验管理难度。公司在精细化管理方面是很优秀的。在直销和渠道的销售模式中，其实最终我们发现渠道的盈利和现金流是最好的，不管是北新建材还是东方雨虹的例子（我们一直强调，雨虹的重要看点是渠道建设的进展）.

　　行权彰显管理层信心，重申“强烈推荐-A”投资评级。行权彰显公司管理层对公司前景和股价的信心，我们判断公司的渠道建设逐步进入收获期，家装部分消费品属性变强，公司的期间费用率也将逐步出现下降，工程部分取决于地下管网建设投入的进展以及公司对现金流的控制。考虑到股本摊薄，预测2013-2015年EPS为0.89、1.11、1.35元，给予今年20-22倍目标估值，目标价[18,20]元。事实上，在塑料管材企业中，公司的质地是最优异的，目前的估值水平却一直偏低，随着公司基本面的验证，溢价将显现出来。招商证券

　　我们认为公司近期无论是在管理上战略上都显现出了相当的积极变化，而市场还是以老目光来看待公司，因此特地提出我们的看法。

　　预售数据近几年持续增长，未来几年每年预售预计将过百亿。2011年公司预售30亿元，2012年预售66亿元，今年上半年完成预售40亿元，公司全年销售计划是完成100亿元，我们承认全年100亿元销售难度不低，但认为完成可能性较大。今后公司的推盘量将保证2-3年每年预售超过100亿。

　　RNAV折价率高。前期公司现金收购浦东公司16%的股权，按照我们的测算，按照12.48亿元的收购价格，楼面价大约2600元，和目前南京江北7000-8000元/平的成交楼面地价相比，显著低估。考虑注入后公司RNAV10.52元，折价率高。

　　管理层趋于稳定，战略积极。公司对南京房价的判断是基本合理，但是江北还存在一定的低估，随着地铁3号线即将通车，江北的房价已经有了较为普遍的上涨，公司愿意随行就市，快速去化。这点从公司这几年销售较快增长也可部分验证。另外公司以往不太稳定的管理层，近期呈现稳定的迹象。

　　目光放到3年后，公司每股现金和每股净资产可观。公司RNAV折价高，加上今年和未来几年的快速去化，再考虑公司3年没有获取新的土地，到了2016年每股净资产和目前公司股价接近，到2014-2015年，公司在手现金将在每股6-9元间。公司届时将会有很多选择，有钱不怕没有好的项目。

　　公司表示，未来的销售发展规划：打到三线去，解放全中国，销售翻一番。公司将省会城市及人口在200万以上城市划分为一线万人城市划分为二线万人的城市划分为三线万，但是具备开发条件的，仍然可以开发。对战略经销商合作模式进行优化。征对成熟市场，对有贡献战略经销商放低任务增长率，保留或切分保留市场经销权，保证其利益；对空白市场和三线市场，降低标准进行战略合作，扩大经销商队伍；把空白市场做起来（二线万，三线万的也属空白市场），对二、三线市场加任务加压力，对资源不够或完不成任务的经销商，重新整合重组。2013年全国地级空白市场开发目标为130多个，县级空白市场开发目标为500余个。目前新开发市场各项工作进展顺利，新开发市场经销合同基本签订完毕，部分市场已经开始打款并调货，新的增长正在形成。

　　公司未来涉及行业选择基本原则为：（1）该产品生产经营管理模式、销售渠道和模式与榨菜产品高度重合；（2）该产品市场空间大，拓展潜力广；（3）该产品没有行业龙头，没有强势品牌，进入后能够很快做到第一或前三名。 根据公司发展规划，公司目前主要立足榨菜，在把榨菜市场做细做大做透的基础上，向销售渠道和模式与公司现有销售渠道与模式高度重合的辣椒、泡菜、豆瓣等酱腌菜子品类和豆腐干等休闲食品类别发展。依靠公司品牌的影响力抢抓先机实现公司的跨越式发展。

　　维持7月31日《涪陵榨菜（0002507）：看好营销深耕继续推动收入利润》观点，随着限售股解禁时间渐行渐近，看好经销商招新、渠道下沉与营销推广的收入推动作用，预测2013/14年EPS为1.03/1.26元，“推荐”评级。银河证券

　　泰禾集团24.75亿夺宝山区高境镇高境社区N120301单元A1-07普通商品房地块，建筑面积10.31万平米开云(中国)Kaiyun官方网站，楼面价24000元/平米，溢价率约118%。

　　A1-07地块是今年上海推出的首块中外环间优质宅地。由于该地块临近新江湾城板块，周边已经有许多住宅小区建成，生活配套较为成熟，交通相对便捷。今年宝山区共计出让宅地两幅，土地总面积合计为18.34万平米。目前来看，中外环间的同区域可供出让的住宅用地已经十分稀缺，A1-07地块未来的升值空间较大。A1-07地块项目预计将在明年三季度开盘，结合地块区位优势及房价走势，动态毛利率将有保障。据了解，公司对该地块的建筑规划为一半高层一半洋房，高层部分预计售价超过30000元/平米，洋房部分则将超过40000元/平米。预计14年率先推出的是洋房产品。

　　截至目前，公司今年以来权益100%地价已经接近160亿。9月3日，公司董事会授权管理层60亿额度全权处理购买土地。扣掉本次上海的拿地地价，剩余约35.25亿的额度，我们预计，公司在三季度末及进入四季度后，将选择继续在重点城市拓展。

　　公司在四季度将迎来推盘高峰，能否实现良好去化直接决定公司今年及未来的销售规模增速。此次进入上海，同在北京的运营思路类似，都是选择容量较大的市场、执行快速周转战略以助推规模提升。广发证券

　　积极利用新疆能源洼地：公司未来有望成为整合兵团电源、电网资产的平台。目前农七师、农八师、农九师和农十师电力业务发展均较为缓慢，若未来电网相连，公司供区将进一步扩大开云(中国)Kaiyun官方网站，外延式扩张将成为可能，电量增长空间将获得提升。

　　脱销改造推迟机组投产时间：由于新疆地区环保政策加强，脱销改造将推迟机组投产时间，预计募投的2*33万千瓦机组项目2014年6月份首台投产，2014年9月份第二台投产，国资公司代建2*13.5万千瓦机组2013年10月份首台投产，2013年年底第二台投产。

　　天然气业务积极布局：上半年由于气源受限，天然气销量增长低预期，公司天然气业务处于积极布局中，我们仍然维持之前的观点，天然气业务在短期内对公司业绩影响有限，气源问题和布局得到妥善解决后，未来有望成为业绩增长点之一。

　　碳化硅业务稳步发展：参股子公司天科合达由于目前仍主要侧重于研发，产量未能得到大幅提升，考虑到即使进行产能扩张，从选址到生产线投产等所需时间较长，短期内该业务仍难以大幅贡献利润。

　　投资建议：预计公司2013年-2015年EPS分别为0.45元、0.70元和1.14元，对应PE为22.2倍、14.1倍和8.7倍，公司为电力行业中少有的业绩快速增长的标的，看好长期发展前景，维持“增持-A”投资评级，6个月目标价11元。安信证券

　　从肝纤维化药品提供商向肝病综合服务提供商的转变将进入实质阶段，肝病健康管理平台将成为公司经营的护城河，目前处于业绩谷底，现价14元，目标价20元，增持。

　　给予“增持”评级，目标价20元：预计公司转型成果将于2014年开始显现，以综合诊疗平台为核心的肝病综合服务提供商将逐渐成形，公司目前处于经营的拐点。预计13-15年EPS分别为0.11/0.50/0.76元，目标价20元，对应2014年PE40倍。

　　从单一领域向肝病诊断全领域拓展，打开新的成长空间：公司未来将从专业肝纤维化诊疗提供商转为肝病领域综合医疗服务提供商，领域的扩展使得公司进入新的成长轨道。促使转变进行的动力将来自公司肝病综合诊疗服务平台逐步完善，公司药品线未来将从现有的以肝纤维化药物为主转变为提供包括肝纤维化药物、脂肪肝药物、抗病毒药物等在内的肝病治疗用药。仪器线将新增基于血清学生化检测技术的Fibromèter以及可用于脂肪肝诊断的FibroscanCAP.

　　业绩拐点已现，新老业务齐放量，2014年业绩将快速增长：受软肝片毛利大幅下降的影响，2013年中报公司业绩出现了大幅的下降，我们认为这样的下滑将结束，1、Fibroscan2013年新通过美国FDA认证，我们估计空间不小于现有主力欧洲市场，尚未形成大规模销售，预计2014年将带动仪器整体的放量。2、“爱肝一生健康管理中心”将实现盈利，2013年预计将建设32家左右，单家净利润预计在30万元左右。

　　虫草价格对短期业绩影响较大，长期影响趋弱：由于软肝片90%以上的成本来自冬虫夏草，2012年以来虫草价格的快速上涨使公司毛利率快速下滑。2013年6月以来，受反腐及虫草产量上升的影响，虫草价格出现了一定的下跌，我们认为这样的趋势近期仍将维持。

　　从长期来看，2013年底软肝片调价将有结果，虫草菌丝替代虫草也只是时间问题，我们认为虫草价格未来和公司业绩相关性将减弱。国泰君安

　　下半年财务费用有望减少。公司向大股东国药控股增发将幕集资金共19 亿元，预计每月将减少财务费用1000 万左右，全年可减少财务费用在1 亿左右。上半年车陂项目未决诉讼计提或有负债2200 万元，下半年若官司胜诉的话有望冲回。

　　向专科药物转型。未来三年仍是公司转型期，由抗生素向心脑血管、呼吸科等专科药转型，抗生素品种也由注射剂向口服剂型转型，2015 年前将打造三个生产基地（观澜头孢制剂基地、苏州原料生产基地、坪山综合制剂基地）。新药在研品种也比较丰富，未来三年将是新产品逐步上量的过程，每年都有望上市2-3 个品种

　　我们预计公司2013-2015 年每股收益分别为1.95、2.32、2.64 元， 公司作为国药集团医药工业的重要组成部分，战略地位显著，有望实现再次转型， 参考可比公司估值，给予公司2013 年23 倍市盈率，对应目标价44.85 元，维持公司买入评级。东方证券

　　化学发光产品有望年前拿到批文。化学发光试剂相比传统酶免试剂，具有更好的特异性和更高的灵敏度，在临床上有望逐步替代酶免试剂。公司自2007年开始研发化学发光产品，已储备有近三十个试剂及仪器在研新品，包括肿瘤、激素、传染病等类，预计在未来两年中逐步上市。目前公司化学发光仪器及首批十多个试剂已进入申报的关键阶段，今年底或明年初有望拿到批文，未来化学发光业务将有望逐步成为公司新的增长极。

　　获批尿液分析仪，丰富品种类别。近期公司已公告其子公司上海科华实验生产的尿液分析仪，取得了上海市食品药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》（型号：U-200A、U-200B、U-600A、U-600B），准许准产注册。尿液分析仪是自动生化仪的一种，以试纸条为媒介可将尿液中许多的化学成分测定出来，目前市场规模在3-5个亿，其仪器的推广将带动相关尿液分析试纸的销售。

　　反商业贿赂对经营整体影响较小。最近开展的反商业贿赂对公司所处POCT行业的影响可分成两个层次来判断，从仪器层面看，近期大型设备采购有所减少，部分医院主动推后诊断设备采购公告，其次从试剂层面看，今年1-7月份全国医疗机构诊疗人次同比提高7.7%，同时考虑到均次诊疗费用同比上涨超过5%，诊断试剂的刚性需求依然旺盛，预计不会受到反商业贿赂影响。鉴于试剂业务贡献公司利润比重的近70%，我们认为反商业贿赂对公司整体影响较小。

　　基于今年出口业务形势良好，我们调高公司2013-2015年每股收益分别至0.61、0.74、0.89元（原预测为0.58、0.71、0.85元），参照行业估值水平给予2013年30倍市盈率，对应目标价18.3元，维持公司增持评级。东方证券